万众瞩目的中国石油（601857）11月5日登陆A股市场。只可惜高开在48.60后，仅上摸高2分钱便一路单边下跌，当日收在43.96。换手率超过40%，意味着当天高位接盘的逾四成股民被套。11月6日中国石油继续低开约6%，且低开低走全天以跌9%多收盘。

　　中国石化也搭乘中国石油上市的东风被市场爆炒一番，二级市场股价在中国石油上市前的20个交易日里上升了50%。然后中国石油上市后的两个交易日中，也暴跌了超过17%。

　　中国石油给一级市场的投资者派送了红包，但是对于二级市场追入的投资者和借机爆炒中国石化和中海油服的投资者，这个“亚洲最赚钱的公司”给大家上了一堂生动的风险教育课。

　　我们都知道股神巴菲特已在今年以14.5港元左右价格清空持有的中国石油。今年10月巴菲特的中国之行解释过为什么卖出中国石油：“石油企业利润主要是依赖于油价，如果石油在30美元一桶时，我们很乐观；如果到了75美元，我不是说它就会下跌，但我不像以前那么自信。中石油的收入在很大程度上依赖于未来十年石油的价格走势，我对此并不消极，不过30美元一桶时我非常肯定（它是低估的），而到75美元一桶时我就持比较中性的态度，现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”

　　可以看出，巴菲特认为，在油价已经高企的背景下，14.50港元的中国石油已经缺乏成长性，后市信心不足。而以16.70元发行的A股中国石油，很多投资者却满怀热情愿意以40元以上的价格全仓买入。巴菲特还认为，好公司也要有好价钱才能买入。我们看中国石油，即使今天暴跌后，市盈率仍然高达48倍，股价仍是港股的2倍还多，风险可想而知。

　　我们认为，石油板块中的中国石化，中海油服，海油工程等基本面都很优良，中国石油更称优秀，但是从中期来看目前他们的估值偏高。我们建议投资者暂时压抑对中国石油的热爱，待中国石油股价在30元左右时再考虑介入。

　　(德邦证券)

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