云维股份  ：资产注入带来业绩增长

　　公司公告一季度业绩较去年同期预增1100％左右，主要原因是优质资产注入后报表合并范围增加以及主导产品毛利率的提升。我们估计公司一季度的每股收益为0.33元，符合我们的预期。

　　注入的300万吨焦炭和下游深加工项目充分受益于行业的景气，2008年焦炭的价格继续保持上涨的走势，虽然焦煤的价格持续走高，但公司的焦炭毛利率依旧保持上升态势。而2007年一季度焦炭资产尚未注入，报表合并范围增加导致公司净利润较去年一季度大幅增长。

　　公司其他的产品都维持在景气状态，PVA的价格一直维持在19000元／吨，一改往年盈利能力低下的状态，纯碱和氯化铵的盈利能力也处于历史高位，这也是公司盈利增长的重要原因。

　　今年一季度发生在中国南方的特大冰冻灾害，虽然使得公司的产品运输出现了些问题，但是由于西电东送无法进行，云南的电力供应充足，公司的开工率得到了保障。

　　一季度公司去年新投产的20万吨甲醇装置因设备原因开工不理想，目前已经解决，随着开工率的提升，甲醇在二季度以后会发挥效益。2008年以来，由于国际能源价格上涨，甲醇价格一直维持高位，公司采用的焦炉气制甲醇，成本很低。因此，甲醇装置的顺利投产有望在二季度以后增加业绩。

　　预计公司2008年的每股收益为1.49元，2009年由于2.5万吨BDO的投产，公司的业绩继续保持高速增长态势。我们维持公司"买入－A"评级，公司股价经历大幅的调整之后，目前的估值具有吸引力。(安信证券)

　　用友软件  全新经营模式再造软件服务龙头

　　●根据调研情况，我们认为2008年公司收入增长将加速，预测公司2008年、2009年的EPS分别为1.66元、2.10元。不考虑投资收益的影响，公司主业2008年、2009年分别实现EPS1.35元、1.78元，复合增长率超过到30%。综合相对估值和绝对估值的结果。考虑公司的行业地位和成长的持续性，维持"买入"的投资评级和12个月65元的目标价。

　　●受制造业与服务业的升级影响，行业将维持较快的成长，预计行业收入增速19%。公司提出全新的客户经营模式，实施客户导向的市场策略。2008年公司将继续推出面向服务的新一代产品U9和针对入门级企业的在线服务(SAAS)平台，产品线更加完善。公司尽管有国内领先的客户基础，但公司的用户价值与国外巨头的用户存在较大差距，主要体现在应用的深度和服务消费上。公司的新模式将有助于从这两方面去重新挖掘公司的用户价值。

　　●公司产品在高端市场的突破以及新产品的推出将促进公司产品收入出现加速增长。同时公司也加快了对外合作的步伐，此前与微软的战略合作有助公司能力的提升，公司将收购兼并列为2008年关键业务体现了公司扩张的意图。国内软件业竞争日益激烈，行业整合是必然趋势。我们谨慎看好公司未来在整合中获得成长的机会。(光大证券)

　　曙光股份  产品结构调整导致业绩下滑

　　●曙光股份主营客车、SUV以及车桥、差速器等汽车传动部件的生产销售。在大中型客车领域产销量位居第三，在车桥，特别是轻型车桥领域位居专业制造商第一。

　　●2007年曙光股份的整车占比进一步加大到整个主业的近三分之二，但是由于对产品结构进行调整，加之市场竞争激烈和原材料成本压力加大，因此企业的盈利能力出现了一定程度的下滑，目前平均主营利润率稳定在15%以上的水平。而伴随着产销规模的扩大，企业的各项应收应付也在快速增加，还好对期间费用采取严格控制，才确保了整体盈利未出现下滑。

　　●曙光股份2006年11月进行的定向增发，对于改善企业的财务结构，增强短期偿债能力和抗风险能力具有积极作用，但总体负债水平还是偏高，达66.86%。

　　●由于曙光股份目前正积极调整产品结构，扩大乘用车的制造规模，但是乘用车薄利多销的特征却可能导致企业整体盈利能力继续有所下降，对此应引起投资者的警惕。

　　●分析预测2008年曙光股份的EPS仍可保持适度增长，达0.56元的水平。经采用多种方法测算，并在综合考虑汽车行业和企业的未来发展前景以及各项影响因素后，将曙光股份的投资评级由"增持"调整为"谨慎增持"，目标价11.50元。(国泰君安)